香港美容零售业巨头莎莎国际近日发布2024/25财年中期业绩报告。期内，该公司营业额录得19.2亿港元，同比下跌10.4%；净利润为3240万港元，较去年同期的1.02亿港元大幅下降68.4%。每股基本盈利为1港仙，相比去年同期的3.3港仙有所回落。毛利率下跌1.7个百分点至39.4%。
财报指出，业绩疲软受到四个关键因素影响：宏观市场表现疲弱，消费意愿低迷；该集团核心市场香港及澳门的本地居民持续北上华南地区旅游；出境旅游大幅增加，部分原因是港元兑一篮子其他货币（包括日元）相对强势，减少了本地消费；访港澳的内地旅客消费更趋谨慎。
莎莎国际作为香港本土生长起来的美容零售商，早在1997年就在香港联交所上市，也是内地游客在香港旅游时的必买之地。
作为莎莎国际的传统核心市场，香港及澳门区域营业额录得14.03亿港元，同比下跌18.4%，占集团总营业额的73.1%。香港及澳门分别36.7%及78.1%的销售额来自旅客，而该集团在港澳线下销售额中有47.2%是来自旅客，疫情前则占约74%，可见港澳游客减少对于莎莎国际带来的影响。
值得提到的是，内地市场反而成为莎莎国际按区域划分中营收增幅最高的地区。期内，内地营业额达3.11亿港元，同比增长27.2%。其中，线上销售额增长61.2%至2.58亿港元，占该市场总销售额的82.7%，且占该集团总线上营业额的65%。
莎莎在内地的线下业务面临挑战，期内关闭9家表现欠佳的门店，使门店总数降至23家，但通过优化门店结构和强化线上渠道，内地市场的亏损已从去年同期的1200万港元收窄至1000万港元。而在疫情期间的2022年，莎莎国际还曾将内地经营的店铺总数增长到77间，并曾计划抓住租赁市场的机遇，将店铺规模扩充到80家，重点投资大湾区等核心区域。
但2021年到2022年刚扩张完，莎莎国际就碰到了疫情反复的问题，在截止2023年3月末的一年内关店40家，及时止损。
线下失利促使莎莎国际将更多注意力放在线上，但相较于丝芙兰等其他内地头部美容零售商，莎莎国际的线上转型来得非常晚。
莎莎国际最早通过天猫跨境电商的方式补充销售渠道。该公司于2019年8月才开始试运营微信小程序，放弃自营网站和手机APP这些在其他市场的固有模式移植，以建立会员体系方便私域运营。
2021下半年，为迎合内地直播的趋势，莎莎国际开始在抖音进行直播带货，并自建团队进行内容创作，以吸引年轻一代消费者。直到2024上半年，莎莎国际才开始加强小红书曝光，强化自身在内地市场的存在感，宣传其一站式美容护肤正品平台的定位。
但在小红书上搜索莎莎国际，跳出来内容最多的是网友询问在该平台上买到的美妆产品到底是不是正品。其抖音官方账号也在头一两年频繁内容更新后陷入沉寂，只有偶尔发布产品官方广告图的内容。
莎莎国际在内地线上业绩增量得益于价格优势。比如，莎莎国际天猫海旗舰店销量最高的欧莱雅防晒小金管总共60ml售价103元，同样具有海外渠道优势的天猫国际自营店售价168元。此外，在莎莎国际天猫海外旗舰店销售排名前列的还有丝塔芙大白罐、SOFINA隔离霜等较为平价的海外品牌。
根据最新半年报，莎莎国际在内地的线上业务盈利与去年同期相比，实现转亏为盈，但该公司亦保守地表示，内地线上销售已渐趋平稳，未来增长则视乎经济情况而定。
近年来，苦于在渠道之外寻找销售增量的莎莎国际将目光放在了小众品牌上，想要把握内地顾客愿意尝试小众品牌带来的机遇，积极拓展独家品牌组合。比如，近期莎莎国际线上就在主推自营品牌Sasatinnie的面膜产品，基本定价在100元到400元之间的大众区间。
然而，2024年9月，上海市黄浦区市场监督管理局发布一则行政处罚决定书披露，广州市市场监督管理局在2023年度化妆品监督抽检中发现，莎莎销售的“sasatinnie 沁润护手霜”，经检验菌落总数不符合《化妆品安全技术规范（2015版）》的规定，超标410倍，被判定为不符合规定的化妆品。莎莎国际因此被罚没98.56万元，并将该批次产品全部下架并召回。
这一质量问题事件对于仍将内地视为重点市场的莎莎国际来说可谓雪上加霜。在中国消费者对产品安全性要求日益提高的背景下，自有品牌的质量问题不仅损害了消费者信任，还可能影响公司独家品牌战略的推进。尤其在当前中国美妆市场竞争激烈、本土品牌快速崛起的环境下，这一事件无疑加大了莎莎在内地市场的经营难度，必须加强质量管控才能重振旗鼓。
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